27億美元多一點(diǎn)市值的通用，很容易成為被收購的對(duì)象

10月9日當(dāng)天，交易代碼為GM的通用汽車股價(jià)一天就跌了31%，這意味著這個(gè)昔日汽車巨頭股價(jià)已經(jīng)回到了1950年的水平。就在一年前，通用汽車的股價(jià)還是43.2美元。

“誰也無法預(yù)測(cè)情況究竟還會(huì)壞到怎樣的程度，如果真是這樣，那么什么都可能發(fā)生，”通用汽車公司副董事長鮑伯·魯茨。在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示。

很多華爾街金融分析師認(rèn)為，以通用為代表，福特和克萊斯勒等汽車業(yè)股票跟隨暴跌，已經(jīng)說明市場已經(jīng)開始擔(dān)心金融危機(jī)在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下滑周期中，汽車業(yè)往往是最先受沖擊的實(shí)體行業(yè)。據(jù)悉，美國9月汽車銷量下降了27%，創(chuàng)17年來最大的降幅。

通用的“破產(chǎn)保護(hù)”危機(jī)

標(biāo)準(zhǔn)普爾公司市場分析師羅伯特·舒爾茨表示，“受市場需求萎縮和融資難度加大等因素影響，包括通用汽車公司在內(nèi)的美國三大汽車企業(yè)，可能面臨被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的境地�！边@并非聳人聽聞，美國金融市場流動(dòng)性緊缺已經(jīng)引發(fā)了信貸危機(jī)，購車者購買力急劇下降，市場需求突然萎縮；另外，北美汽車消費(fèi)需求大部分都產(chǎn)生于家庭用車的更新?lián)Q代，而一旦絕大多數(shù)人們面對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條預(yù)期，壓縮消費(fèi)開支的第一步就是延緩購置新車甚至少開車。

而在北美以外的海外市場，由于金融危機(jī)橫掃全球主要發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)地區(qū)，指望“堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)”幾乎是不可能的。通用最新對(duì)外公布信息已經(jīng)表明，其在歐洲、亞洲業(yè)務(wù)在今年前三個(gè)季度中全面下滑。因此在最新的標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)中，通用汽車及其金融服務(wù)子公司被評(píng)為“垃圾級(jí)”。

已經(jīng)有業(yè)界風(fēng)聲傳來，聲稱如果銷量下滑態(tài)勢(shì)繼續(xù)維持，一旦通用難以確保經(jīng)營中現(xiàn)金的流動(dòng)性，通用則有可能會(huì)向政府申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。但隨后通用汽車發(fā)表聲明否認(rèn)了這種說法。

危機(jī)之下的絕地一搏

伴隨通用股價(jià)的大幅度回落，則帶來了另外一種可能，27億美元多一點(diǎn)市值的通用，很容易成為收購對(duì)象，因?yàn)槟壳柏S田的市值仍舊站穩(wěn)在1000億美元以上。某位長期跟蹤通用汽車的行業(yè)分析員說，“以目前的股價(jià)來計(jì)算，通用汽車很有可能會(huì)成為被收購的對(duì)象�！�

通用自己也意識(shí)到了這一點(diǎn)，如果不想被外人入主，就必須立即展開行動(dòng)。

最新的消息是，今年9月，在一家基金公司牽頭下，通用汽車和克萊斯勒的大股東賽伯納資產(chǎn)管理公司開始洽談合并一事。雙方已經(jīng)會(huì)談幾個(gè)回合，但仍處于考察合并是否可行和必要階段。

鮑伯·魯茨在接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)是這樣回答通用和克萊斯勒合并傳聞的，他說：“大汽車公司間其實(shí)一直在各種層面上討論著合作，有時(shí)會(huì)有合作成果，有時(shí)沒有，這都很正常�！�

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，導(dǎo)致通用汽車和克萊斯勒考慮合并的原因有兩個(gè)。一是日益嚴(yán)峻的市場環(huán)境。全球汽車預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)J.D.Power預(yù)計(jì)，2009年，全球汽車市場可能“崩盤”。美國汽車市場會(huì)進(jìn)一步下滑，2009年銷量將銳減至1320萬輛，2007年美國市場總銷量為1615萬輛；且未來18個(gè)月內(nèi)美國汽車市場將很難恢復(fù)。此外，歐洲、中國、印度的銷量也將急速下滑。

二是美國三大巨頭日益嚴(yán)峻的現(xiàn)金流問題。在兩大汽車巨頭均處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)，且汽車消費(fèi)市場不景氣的背景下，二者現(xiàn)金流成為關(guān)注的焦點(diǎn)。截至今年第二季度末，通用汽車現(xiàn)金為210億美元，其每月現(xiàn)金支出超過10億美元。支出同樣不低的克萊斯勒汽車，今年8月，持有約110億美元的現(xiàn)金。就雙方的支出來看，汽車寒冬一旦持續(xù)一年以上，兩家企業(yè)將面臨較大的現(xiàn)金缺口。

如果通用汽車和克萊斯勒汽車合并，其在北美市場上的地位將無人能及。來自美國“汽車數(shù)據(jù)公司”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前，通用汽車在美國汽車市場的占有率為22%；克萊斯勒公司的市場份額為11%。按照簡單加總計(jì)算，通用汽車和克萊斯勒在美國市場占有率將達(dá)到33%左右。而2007年，豐田汽車在美國市場的占有率為16%。

通用收購克萊斯勒，可能帶來的只有合并后規(guī)模效應(yīng)所帶來的成本降低。然而，通用諸多品牌內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)在瓦格納最新提出的全球平臺(tái)戰(zhàn)略的意義上尚未完全理順。

“在車型方面，通用目前主要押寶在兩款車型上，即全新雪佛蘭Cruze及增程型電動(dòng)車雪佛蘭Volt，它們都將會(huì)先后進(jìn)入中國市場銷售。”通用汽車副總裁愛德華·威爾本向理財(cái)周報(bào)記者表示，“通用已經(jīng)把重心轉(zhuǎn)移到突出燃油經(jīng)濟(jì)性方面。到2009年，通用將有18款車型達(dá)到或超過美國環(huán)保署‘30英里/加侖俱樂部’(7.8L/百公里)的燃油經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)�！�